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電池需求向好引發(fā)鎳價(jià)表現(xiàn)

鉅大LARGE  |  點(diǎn)擊量:739次  |  2019年09月26日  

目前,大部分歐美國(guó)家公布了計(jì)劃禁售燃油車時(shí)間表,集中在2025~2030年之間,中國(guó)尚未出臺(tái)禁售計(jì)劃,但也在考慮之中,海南省已公布2030年禁售燃油車計(jì)劃。當(dāng)前國(guó)內(nèi)電解鎳用于不銹鋼的比例接近60%,鎳基合金與電鍍行業(yè)需求增速偏低,電池行業(yè)基數(shù)較小,但其占電解鎳與硫酸鎳的需求比例也達(dá)到8%~9%,而且增速?gòu)?qiáng)勁,未來電池行業(yè)的需求逐漸占據(jù)重要地位。


需求向好引發(fā)鎳價(jià)表現(xiàn)


全球部分大型車企亦公布了停產(chǎn)燃油車計(jì)劃,2020年以后大量轉(zhuǎn)產(chǎn)電動(dòng)汽車。當(dāng)前中國(guó)新能源汽車產(chǎn)量占汽車總產(chǎn)量比例不足3%,未來增長(zhǎng)空間巨大。


隨著國(guó)家對(duì)新能源汽車補(bǔ)貼力度向高能量密度電池的汽車轉(zhuǎn)移,將加快三元擴(kuò)大電池市場(chǎng)占有率,以及三元電池自身高鎳化的進(jìn)程。三元電池主要有NCA和NCM兩種,NCA技術(shù)主要被日韓企業(yè)壟斷,中國(guó)三元電池基本上為NCM。2017年,國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的三元電池主要為NCM523,隨著國(guó)家補(bǔ)貼政策的傾向轉(zhuǎn)移和鈷價(jià)的高企,致使生產(chǎn)商降低鈷成分。而新能源汽車?yán)m(xù)航里程要求的提升,使三元電池技術(shù)向NCM622與NCM811轉(zhuǎn)移,若未來NCM811逐漸取代NCM523,則三元電池耗鎳量將大幅提升。當(dāng)前三元電池產(chǎn)量每年以50%以上的增速增長(zhǎng),隨著高鎳化的進(jìn)程加速,三元電池耗鎳的同比增速將不斷上升,2020年之內(nèi)就會(huì)對(duì)鎳價(jià)產(chǎn)生重要影響。若后期沒有不含鎳的替代電池出現(xiàn),則鎳價(jià)前景較為光明。


高鎳鐵替代壓制鎳板


當(dāng)前高鎳生鐵品位下,高鎳生鐵對(duì)電解鎳的進(jìn)一步替代空間有限。不銹鋼行業(yè)是電解鎳最大的消費(fèi)領(lǐng)域,隨著鎳生鐵對(duì)電解鎳需求的逐步替代,電解鎳在該行業(yè)的需求占比逐漸下降,但當(dāng)前替代可能接近極限,未來幾年電解鎳占不銹鋼生產(chǎn)原料的比例將維持當(dāng)前水平,除非高鎳生鐵含鎳量出現(xiàn)較大幅度的提升。隨著印尼紅土鎳礦的出口,中國(guó)高鎳生鐵品位將得到一定的提升,但提升幅度有限。


供應(yīng)結(jié)構(gòu)難以轉(zhuǎn)換,大型精煉鎳企業(yè)產(chǎn)量趨于下降。紅土鎳礦濕法冶煉將成為未來精煉鎳供應(yīng)新增量,但該工藝投資巨大,產(chǎn)能建設(shè)時(shí)間較長(zhǎng),短期內(nèi)沒有新增濕法冶煉產(chǎn)能,若未來鎳價(jià)持續(xù)處于高位,可能會(huì)逐漸出現(xiàn)更多新增濕法冶煉產(chǎn)能。未來最大需求新增亮點(diǎn)在于硫酸鎳這一塊,硫酸鎳產(chǎn)能的增加,會(huì)擠占精煉鎳的硫化礦資源,而且鎳豆比較適合做硫酸鎳的原料,未來鎳豆的庫(kù)存會(huì)出現(xiàn)較快的消化,對(duì)鎳價(jià)利好。


全球精煉鎳庫(kù)存持續(xù)下降


截至4月13日,全球精煉鎳顯性庫(kù)存同比下降27.67%,其中LME鎳庫(kù)存同比下降了15.29%。自2017年10月份以來,倫鎳庫(kù)存經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)半年時(shí)間的下降,降幅接近7.5萬噸,其中鎳板庫(kù)存降幅超過4萬噸,鎳豆庫(kù)存經(jīng)歷了先增后降,當(dāng)前位置已經(jīng)自2017年12月份歷史最高位下降了接近4.8萬噸。同時(shí)間內(nèi),滬鎳庫(kù)存亦下降了20%,降幅超過1萬噸,而中國(guó)保稅區(qū)鎳庫(kù)存微增。國(guó)內(nèi)外精煉鎳庫(kù)存的下降,下游消耗的需求只是其中一部分,還有一部分看好未來前景的囤貨需求,表明市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)線鎳價(jià)較為樂觀。


綜合情況來看,雖然我們中長(zhǎng)線看好電解鎳價(jià)格,但短期依然存在一些擔(dān)憂。不銹鋼行業(yè)作為電解鎳最大的消費(fèi)領(lǐng)域,當(dāng)前處于產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、行業(yè)大部分企業(yè)虧損的狀態(tài)。4月上旬,無錫與佛山不銹鋼社會(huì)庫(kù)存維持歷史高位,印尼青山不銹鋼進(jìn)口、春節(jié)期間大量累庫(kù)、以及今年春節(jié)后需求無明顯亮點(diǎn),導(dǎo)致不銹鋼市場(chǎng)供應(yīng)壓力較大,近期鎳漲而不銹鋼持續(xù)陰跌導(dǎo)致不銹鋼廠虧損擴(kuò)大,后期若庫(kù)存壓力一直未能消化,不銹鋼價(jià)格維持疲軟態(tài)勢(shì),則勢(shì)必拖累鎳價(jià)上行之勢(shì)。但我們了解到,因?yàn)槭袌?chǎng)氛圍不佳,不銹鋼下游企業(yè)長(zhǎng)期處于低庫(kù)存狀態(tài),一旦需求出現(xiàn)亮點(diǎn),則這部分需求帶來的短期增量較大。我們對(duì)不銹鋼行業(yè)的前景依然看好,需求將維持較快增長(zhǎng)速度,但短期內(nèi)供應(yīng)增速過快導(dǎo)致產(chǎn)能過剩嚴(yán)重,若不銹鋼廠長(zhǎng)期虧損則將導(dǎo)致減產(chǎn),從而拖累鎳價(jià),但我們認(rèn)為不會(huì)影響鎳價(jià)整體升勢(shì)的格局。


我們認(rèn)為,鎳價(jià)前景光明,但短期因不銹鋼行業(yè)存在一定影響,以及中美貿(mào)易摩擦和中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱的擔(dān)憂,短期內(nèi)鎳價(jià)升勢(shì)或較為曲折,然而震蕩或正是蓄勢(shì)的過程。


本文摘自:中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)


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