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愛康科技接棒易事特擬收購寧波宜則

鉅大LARGE  |  點擊量:1048次  |  2019年10月15日  

3月25日晚,愛康科技發布重組公告,擬收購寧波江北宜則新能源科技有限公司(簡稱寧波宜則)100%股權。


備受關注的是,寧波宜則是A股公司易事特棄購標的。25日同日,易事特宣布終止支付現金收購寧波宜則。為了籌劃此次收購,易事特運作了20個月。


接力易事特收購寧波宜則,愛康科技究竟有何底氣和考量,市場充滿期待。


不過,近年來,愛康科技資本運作敗績不斷。今年2月初,公司宣告終止收購鑫成泰及研創材料兩家公司。研創材料是一家新三板掛牌公司,2017年7月,愛康科技首次收購失敗。去年6月,公司再次宣布收購,沒想到二度告敗。


此外,公司還存在發債失敗、出售資產失敗、高管增持遲遲未見行動之舉。


備受關注的是,2011年上市的愛康科技完成的并購也不少。根據wind數據,截至目前,其至少完成了對20家公司的收購,其中不乏大股東資產。遺憾的是,這些并購標的似乎對公司業績貢獻有限。近四年來,其凈利潤幾乎是原地踏步。


一大波并購還在路上,這些新標的能夠給愛康科技帶來預期業績嗎?


馬不停蹄再并購


并購上癮的愛康科技似乎歇不下來。


這一次,愛康科技擬收購標的是寧波宜則。


根據公告,愛康科技擬通過發行股份及支付現金方式購買寧波宜則100%股權。寧波宜則成立于2014年3月,法人代表為王兆峰,注冊資本只有50萬元,主要從事光伏電池、光伏組件的研發、生產和銷售。


讓人備感蹊蹺的是,寧波宜則是易事特放棄收購的標的。同在25日這一天,易事特宣布終止支付現金收購寧波宜則,愛康科技宣告籌劃收購。


值得一提的是,早在2017年7月,易事特就籌劃以29億元收購寧波宜則,增值率為230.80%。交易對方承諾,標的公司在完成收購后的三個年度計凈利潤分別不低于3.5億元、4億元、4.5億元。


寧波宜則生產基地位于越南,通過全資子公司越南光伏、越南電池開展主營業務。易事特曾表示,標的公司境外經營可有效規避美國、歐洲等國家和地區的“雙反”政策所帶來的影響,對于擴大標的公司在美國、歐洲市場的業務規模具有重要的推動作用。不過,其當時有19項資產被抵押。


這一次,愛康科技打算出多少價錢來收購寧波宜則、能否成功備受市場關注。


同樣令人關注的是,近年來愛康科技的收購多以失敗結局。


去年6月,愛康科技宣告停牌重組,隨后披露并購標的為鑫成泰和研創材料,前者為新能源汽車鋰電池高端自動化設備生產商,后者為新型復合材料提供商。今年2月初,愛康科技宣布耗時7個月的并購終止收購,理由是交易雙方對協議部分條款無法達成一致。


對研創材料的收購也讓市場好奇。研創材料是一家集各類鍍膜材料的研發、生產、加工和銷售于一體、完整掌握光伏電池HIT技術的國家高新技術企業,于2016年8月在新三板掛牌。


2017年5月,愛康科技籌劃收購研創材料,兩個月后,收購之事黃了。公開資料顯示,收購研創材料對于愛康科技而言很有必要,收購完成后能讓其達到降本效應。


讓人難以想象的是,去年6月再啟收購,應該說交易雙方相互較為了解,準備也很充分,為何再次失敗呢?市場一度質疑愛康科技在進行忽悠式重組,對其此次收購寧波宜則也打上了問號。


一大波并購在路上資金哪里來


接力并購的愛康科技并未實現盈利大幅提升。


愛康科技成立于2006年,于2011年登陸A股市場。其憑借邊框業務站穩市場,并在短短幾年的時間里迅速奠定龍頭地位,其主營產品包括邊框、支架、電池板、EVA膠膜等光伏配件產品。


上市之后,愛康科技大肆并購擴張。2011年上市當年,其完成了對青海蓓翔新能源80%股權收購,一腳跨進光伏發電領域,此后一發不可收拾。


wind數據顯示,愛康科技先后完成了對至少20家公司的收購,耗資約24億元。其中,規模較大的并購有贛發租賃40%股權、愛康光電100%股權、愛康能源38.4%股權,交易價格分別為2.46億元、9.6億元、8.06億元,前兩者均是向控股股東愛康實業收購。


從實際效果來看,并購雖然讓愛康科技的產業領域不斷拓展,但其盈利能力并未大幅提升。


業績快報顯示,去年,愛康科技實現營業收入49億元,同比僅微增0.89%;凈利潤1.22億元,同比增長7.96%,比去年三季報預告的2.5億元至3.5億元縮水一大半。


實際上,上市首年,愛康科技凈利潤為1.97億元,為上市以來峰值。2012年、2013年凈利潤大幅下降,分別為0.56億元、800萬元。此后開始回升,2015年至2017年分別為1.11億元、1.41億元、1.13億元,至去年,凈利潤增長乏力,持續在1.1億元左右波動。


實際上,1.11億元左右波動的凈利潤還得益于非經常性損益,其2015年至2017年的扣非凈利潤連續三年下降,2017年僅有300萬元。


業績不堪,股價更不給力。長期以來,愛康科技淪為2元股。去年10月,公司6名高管曾宣布合計增持120萬股,人均20萬股,資金不到50萬元,至今未卻見行動。目前,公司控股股東愛康實業、實控人鄒承慧的股權質押比為86.13%、100%。


從財務數據看,公司流動性不足。截至去年9月末,其短期借款為36.70億元、一年內到期的非流動負債5.83億元,短期債務合計為42.53億元,而同期貨幣資金只有24.08億元。此外,公司長期債務還有12.58億元。


然而,公司還在籌劃大舉收購,除了上述擬收購寧波宜則外,公司還擬收購金控融資租賃30%股權、富羅納融資租賃26%股權,合計將耗資4.3億元。


缺錢情況下,愛康科技仍堅持大肆收購,不知其資金究竟從何而來。


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