日前，寒銳鈷業(yè)公布了《2019年非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》，公司擬定向增發(fā)股票募集資金，募資總額不超過19億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額將用于建設(shè)“年產(chǎn)1萬噸金屬量鈷新材料及年產(chǎn)2.6萬噸三元前驅(qū)體項(xiàng)目”。

記者注意到，本項(xiàng)目一期擬建設(shè)鈷系列產(chǎn)品的鈷冶煉生產(chǎn)線，二期將依托一期硫酸鈷、硫酸鎳、硫酸錳產(chǎn)品，建設(shè)三元前驅(qū)體。提及投資上述項(xiàng)目的戰(zhàn)略考慮時(shí)，寒銳鈷業(yè)董秘陶凱在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“鈷的一個(gè)重要應(yīng)用領(lǐng)域是三元電池正極材料，而三元前驅(qū)體是三元正極材料的原材料，本次在江西投資鈷冶煉、電池回收和前驅(qū)體，是為了繼續(xù)延伸鈷產(chǎn)業(yè)鏈，提高公司產(chǎn)品附加值；另一方面，因目前公司原料主要來源于原生礦石，電池回收業(yè)務(wù)有助于公司拓寬原料來源。”

延伸下游產(chǎn)業(yè)鏈

聚焦三元正極前驅(qū)體

近年來國內(nèi)新能源汽車市場步入高速增長期。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2018年我國新能源汽車生產(chǎn)127萬輛、銷售125.6萬輛，同比增長59.90%、61.70%。而鋰電池作為新能源汽車價(jià)值鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和核心部件，目前已成為絕大部分新能源汽車采用的動(dòng)力來源。

值得一提的是，根據(jù)正極材料的區(qū)別，動(dòng)力鋰電池又可分為磷酸鐵鋰、錳酸鋰以及三元（NCM、NCA）電池三類。而三元材料因能量密度遠(yuǎn)高于磷酸鐵鋰，已成為國內(nèi)占比最大的鋰電池正極材料。

基于此，寒銳鈷業(yè)將目光聚焦到了三元正極材料前驅(qū)體。有相關(guān)行業(yè)分析師告訴記者：“從新能源汽車電池的成本端來講，三元正極材料是由三元前驅(qū)體和碳酸鋰燒結(jié)而成的，正極材料占電池成本的30%左右；從技術(shù)角度講，三元電池型號的迭代更新是根據(jù)鎳鈷錳的比例（如：811型、622型）來命名的，可見正極材料的重要性。”

記者了解到，國內(nèi)三元正極材料前驅(qū)體行業(yè)自2018年以來迅速擴(kuò)張，談及三元正極材料前驅(qū)體的未來的市場空間時(shí)，上述分析師表示，三元正極材料前驅(qū)體目前價(jià)格約12萬元/噸-13萬元/噸，今年市場空間較去年漲了約50%，達(dá)百億元級，未來其市場空間增速還要看新能源汽車的普及速度。”

據(jù)寒銳鈷業(yè)介紹，公司前期鈷粉前驅(qū)體根據(jù)生產(chǎn)情況部分委托國內(nèi)濕法冶金企業(yè)加工，不利于產(chǎn)能擴(kuò)大和品質(zhì)提升。而開展本項(xiàng)目后，一方面公司將進(jìn)入新能源產(chǎn)業(yè)鏈的廢料回收領(lǐng)域；另一方面，濕法冶煉生產(chǎn)線的建設(shè)替代了公司鈷中間品的委外加工，有利于進(jìn)一步完善公司完整產(chǎn)業(yè)鏈布局。

本次募投項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，公司將新增年產(chǎn)硫酸鈷5400噸（金屬量）、年產(chǎn)氯化鈷1600噸（金屬量）、年產(chǎn)四氧化三鈷3000噸（金屬量），從而填補(bǔ)公司鈷鹽產(chǎn)品的空白，拓寬鈷鹽產(chǎn)品線，完善鈷產(chǎn)品全產(chǎn)業(yè)鏈布局。同時(shí)，項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后公司預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年?duì)I業(yè)收入約56.65億元，年利潤總額約8.74億元。

寒銳鈷業(yè)表示，本次發(fā)行完成后，公司總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)將有所增加，公司資產(chǎn)負(fù)債率及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步降低，盈利規(guī)模和盈利能力將顯著提升。

5G、新能源雙重拉動(dòng)

鈷價(jià)有望企穩(wěn)反彈

受益于上游資源供給及下游高品質(zhì)產(chǎn)品的雙重優(yōu)勢，寒銳鈷業(yè)鈷粉產(chǎn)品在國內(nèi)市場的占有率接近1/3，也是我國鈷粉產(chǎn)品的主要出口企業(yè)之一，近三年公司鈷粉出口量占鈷粉總出口量的比例均在50%以上。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年上市首年，公司實(shí)現(xiàn)營收14.6億元、凈利潤4.49億元，分別同比增長97.16%、575.04%；2018年，公司實(shí)現(xiàn)營收27.8億元、凈利潤7.08億元，分別同比增長89.94%、57.46%。

今年上半年，公司主要產(chǎn)品鈷粉、氫氧化鈷、電解銅銷量均保持增長，但2018年以來鈷金屬價(jià)格持續(xù)下跌，導(dǎo)致公司鈷產(chǎn)品售價(jià)與盈利大幅下降。直至第三季度，受益于鈷價(jià)提升，公司業(yè)績回暖，實(shí)現(xiàn)營收3.21億元、凈利潤3623萬元。

“今年年初到8月份，鈷價(jià)格是處于下行的階段。”陶凱向記者解釋道，“到了八月中旬，鈷價(jià)出現(xiàn)反彈回升的走勢，主要是因?yàn)榧文芷煜氯虻谝淮筲挼VMutanda未來兩年要關(guān)停，這意味著明年的供給會收縮，所以市場對明年鈷價(jià)有比較樂觀的預(yù)期”。

記者注意到，除了供給端收縮外，其下游需求端在5G和新能源汽車的拉動(dòng)下有望逐漸轉(zhuǎn)好。據(jù)上述分析師介紹，鈷的下游需求端中有一半是制造業(yè)，制造業(yè)需求比較穩(wěn)定，最主要的變量是電池領(lǐng)域；而電池領(lǐng)域里20%多是動(dòng)力電池，70%是消費(fèi)電池。自2017年以來，消費(fèi)電池需求持續(xù)不振，但隨著2020年5G換機(jī)潮來臨需求有望復(fù)蘇。”

而在新能源動(dòng)力電池領(lǐng)域，陶凱表示：“明年隨著歐洲燃油車廢氣排放政策的收緊，主流的外資和合資的汽車品牌，都會加大對純電動(dòng)車的布局，所以我們很看好新能源汽車動(dòng)力電池的前景。”

“新能源汽車是一個(gè)比較大的產(chǎn)業(yè)方向，未來新能源電池領(lǐng)域?qū)⑹俏覀兺掠尾季值闹攸c(diǎn)。”陶凱向記者補(bǔ)充道。