鉅大LARGE | 點擊量:1294次 | 2020年02月25日
LG化學動力鋰電池放量在即 我國供應鏈迎新機
在LG化學南京工廠本土配套需求增長下,當前LG化學國產供應鏈公司擁有明確的機會。一方面,當前配套LG化學業務占比較高的標的包括星源材質(隔膜)、新宙邦(電解液)等;另一方面,當前配套業務占比低、但后續受LG化學需求拉動彈性預計較高的包括恩捷股份(隔膜)、璞泰來(負極)等。
為何當前時點關注LG化學供應鏈?LG化學目前配套超過15家全球主流電動汽車企,擁有約6500億元人民幣(合110萬億韓元)在手訂單。2019下半年起,歐美電動汽車企新車型投放加速,尤其LG化學有望憑借進入特斯拉、大眾MEB兩個未來放量最快、規模最大的電動客戶,出貨量高速增長,其供應鏈將直接受益。
LG化學供應鏈空間有多大?預計未來三年CAGR超過50%。我們測算,中性預期下,LG化學鋰離子電池出貨量2018/2019E/2020E分別為23/36/57GWh,有望拉動其供應鏈高速增長。我們預計2018/2019E/2020E各個關鍵原材料需求增長如下:正極,分別為4.1/6.4/10.2萬噸;負極,分別為2.3/3.6/5.7萬噸;電解液,分別為2.8/4.3/6.8萬噸;隔膜,分別為3.9/6.1/9.6億平米。
LG化學供應鏈有哪些是我國供應?鋰離子電池在LG化學南京工廠本土配套需求增長下,當前LG化學國產供應鏈公司擁有明確的機會。一方面,當前配套LG化學業務占比較高的標的包括星源材質(隔膜)、新宙邦(電解液)等;另一方面,當前配套業務占比低、但后鉅大鋰電續受LG化學需求拉動彈性預計較高的包括恩捷股份(隔膜)、璞泰來(負極)等。
風險因素:LG化學產能擴張進度不及預期;新能源汽車產品安全性鋰離子電池等召回事件;新能源汽車終端銷量不達預期;原材料價格波動。
投資策略:2019下半年起,歐美一線電動汽車企新車型密集投放,LG化學預計配套特斯拉上海工廠開拓新業務增長點,重點推薦LG化學供應鏈。在相關標的中,我們建議把握具備全球競爭力的優質供應鏈公司,包括正極供應商:杉杉股鋰離子電池廠家份、當升科技;負極供應商:璞泰來、杉杉股份;電解液供應商:新宙邦;鋰電設備供應商:先導智能。建議關注:恩捷股份(隔膜)、星源材質(隔膜)、科達利(結構件)。
東莞市鉅大電子有限公司成立于2002年,總部位于我國廣東省東莞市南城區高盛科技園,是一家為全球用戶在移動電源、儲能電源、動力電源和備用電源的個性化需求,供應特種鋰電系統定制化方案和產品的國家級高新技術公司。