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2020年一月動力鋰電池裝機數據詳細點評

鉅大LARGE  |  點擊量:1570次  |  2020年03月16日  

根據GGII動力鋰離子電池裝機數據,2020年一月我國共實現動力鋰離子電池裝機2.32GWh,同比下降52%。其中乘用車電池裝機1.70GWh,同比下降52%;客車裝機0.45GWh,同比下降64%;專用車裝機0.17GWh,同比下降21%。電池裝機排名前三廠商分別為寧德時代、比亞迪、國軒高科,其中寧德時代裝機份額達到57%,維持高位。


投資要點


一月電池裝機的大幅下降在預期之內,二月預計仍將受疫情影響。2019年一月受行業提前搶裝應該呈現高基數,疊加今年春節假期提前,導致一月新能源車銷量及動力鋰離子電池裝機量均有大幅下降,在市場預期之內。二月份受疫情影響,預計產業鏈生產有2-3周影響,因此二月市場表現仍較弱。


全年總體需求不變,預計2季度起國內市場將加速進入景氣周期。我們認為疫情的影響對電動汽車行業影響不大,重要影響體現在需求的后置。供給端由于本身產量具備彈性,公司后續可通過加緊生產實現補回。1季度普遍為行業需求淡季,2季度起我們認為隨著需求的回暖、政策的落地,國內市場將加速進入景氣階段。


海外市場高增,逐步兌現前期觀點。歐洲市場一月表現亮眼,備受矚目的大眾ID.3也將于三月底運至英國實現交付,進度快于預期。據悉ID.3在英國的等待名單中有超過2萬名客戶,市場表現也有望超預期。因此,在碳排放政策的倒逼下,歐洲市場的表現正在逐步兌現電動化加速邏輯。


投資建議:重點推薦具備全球競爭力的各環節龍頭。1)電池環節,重點推薦寧德時代,建議關注億緯鋰能、國軒高科、欣旺達、鵬輝能源等;2)材料及零部件環節,重點推薦璞泰來、恩捷股份、科達利、當升科技、嘉元科技、新宙邦,以及特斯拉產業鏈上的旭升股份、宏發股份、三花智控,建議關注中科電氣、杉杉股份、星源材質、江蘇國泰等。


風險提示:下游需求不及預期等


具體分析


高基數下,一月電池裝機量下降幅度大。2020年一月,我國動力鋰離子電池裝機量為2.32GWh,同比2019年一月的4.98GWh,下降幅度為52%。2019年一月受行業提前搶裝影響,電池裝機基數大,同時由于今年春節假期提前,導致整體下降幅度較大。


分材料類型看:一月三元電池裝機量為1.51GWh,占比65%;磷酸鐵鋰離子電池裝機量為0.65GWh,占比28%;錳酸鋰、鈦酸鋰等其他電池裝機量為0.16GWh,占比7%。


從產品類型看:一月乘用車電池裝機量為0.17GWh,占比73%;客車電池裝機量為0.45GWh,占比20%;專用車電池裝機量為0.165GWh,占比7%。


寧德時代裝機份額維持高位。2020年一月,CATL實現動力鋰離子電池裝機1.33GWh,市場份額57%,遙遙領先行業。自2019年三季度以來,公司市占率始終維持在55%的高位。具體從產品類型來看,2020年一月CATL動力鋰離子電池裝機中,乘用車裝機量占比71%;客車占比27%;專用車占比3%,這一結構較2019年一月的乘用車/客車/專用車分別64%/34%/2%相比,乘用車貢獻比重有所提升。


松下受國產特斯拉帶動,電池裝機進入前五。一月松下實現動力鋰離子電池裝機0.14GWh,市場份額6%,進入到行業前五。從配套情況看,該裝機量對應國產Model32625臺,表明當前上海共產實現了周產1000臺左右的產量;單車電量52.9kwh,預計未來隨著長續航版車型的推出,平均單車電量將持續提升。自二月份以來,南京LG電池陸續進入國產Model3車型配套,預計二月份起,LG在國內的裝機量有望明顯提升。


二線電池廠商排名仍在變化。比較2019年一月裝機情況,除CATL外,其余電池廠商市場份額均有較大變化。其中,比亞迪盡管仍然占據行業第二,但是份額同比卻有17pcts的下降;國軒高科基本穩定的第三;比克、卡耐等掉出前十,松下、塔菲爾、桑頓補位。其中,塔菲爾重要配套東風柳汽和河南速達,東風柳汽的菱智M5EV單車帶電量高達70kwh,較2019年款有顯著提升;桑頓新能源重要配套我國一汽和野馬汽車。


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