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光伏行業:需求旺季啟動 量利齊升在望

鉅大LARGE  |  點擊量:875次  |  2020年04月06日  

國內光伏需求正式大規模啟動,疊加海外需求持續景氣,旺季年化需求或達160GW,光伏產業鏈后續有望量利齊升;維持強于大市的行業評級,建議關注光伏制造業、光伏電站、光伏設備龍頭標的。


央企開始組件集中招標,國內需求啟動:根據光伏們等行業媒體報道,近日國電投 2019 年度第一批光伏電池組件設備集中招標開標,總招標容量 3.04GW,其中采購容量 1.78GW,儲備容量 1.26GW。8 月 16 日,大唐集團啟動第一批集中長協采購招標,包括高效 PERC 單晶組件、逆變器等,需求總量 940MW,其中采購 640MW,儲備 300MW。我們認為央企集中招標的開始標志著在 7 月份光伏競價項目名單確定之后,競價項目即將步入實質開工階段,國內大規模需求正式啟動。


旺季來臨,Q4 國內年化需求或達 70GW:上半年由于政策遲遲未落地,國內光伏裝機需求受到一定程度的壓制。根據國家能源局統計,上半年全國光伏新增裝機 11.40GW,同比下降 53%。但隨著全國競價結果出爐,我們預計約有 15-20GW 競價項目將于 2019 年內并網,其中大多數將于2019 年四季度并網。疊加部分第一批平價示范項目、第三批技術領跑基地項目以及部分可再生能源示范基地項目等,我們預計將有超 17GW 光伏項目于 2019 年四季度并網,年化需求或達 70GW。


組件出口高上升延續,海外需求持續景氣:2018 年下半年以來我國光伏組件月度出口量一直保持在 3GW 以上,且同比均有明顯上升。2019 年延續了高上升的趨勢,據 Solarzoom 統計,1-7 月我國光伏組件累計出口38.74GW,同比上升 86%,顯示出海外需求保持了較高的景氣度。在產業鏈降價帶來的裝機成本下降、歐盟 MIP 取消、平價區域擴大等因素的助推之下,海外光伏需求有望持續穩定上升;目前荷蘭、烏克蘭、中東、澳大利亞等國家和地區需求正在有效釋放。我們預測 2019 年海外需求有望達到約 85GW,同比上升超 50%;全球裝機有望達到 125GW,同比上升超 25%,其中 2019Q4 需求約 40GW,年化約 160GW。


產業鏈價格筑底,后續有望迎來反彈:6 月以來,國內需求進入換擋期,多晶硅料、多晶硅片、電池片和組件等環節的價格均有所下降,僅單晶硅片由于供需偏緊而較為堅挺。其中由于新增產量投放較集中,單晶PERC 電池片跌價尤為快速和顯著,近期已觸及部分較新產量的現金成本線。在目前較低的盈利水平下,加之面對著大硅片、異質結等技術和工藝方面可能的變革,我們判斷現有規格 PERC 電池片后續的擴產節奏將有明顯放緩,隨著 Q4 需求高峰的來臨,電池片價格有望迎來反彈,高品質硅料等環節價格亦有望止跌企穩反彈。


投資建議:國內光伏需求正式大規模啟動,疊加海外需求持續景氣,旺季年化需求或達 160GW,產業鏈后續有望量利齊升;推薦光伏制造龍頭隆基股份、通威股份,電站龍頭陽光電源、林洋能源、正泰電器,光伏設備龍頭晶盛機電;建議關注東方日升、中環股份、邁為股份、捷佳偉創等。


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