全球掀起了電動化浪潮，行業(yè)龍頭引領(lǐng)市場。在整車方面，大眾推出MEB平臺，Tesla產(chǎn)銷量持續(xù)向好且業(yè)績轉(zhuǎn)正，比亞迪電動汽車王朝新系列受市場高度認可；在電池領(lǐng)域，LG、三星、松下、CATL、比亞迪等電池巨頭擴產(chǎn)提速，進入產(chǎn)量布局2.0時代。

國海證券指出，龍頭的議價能力、市場占有率以及產(chǎn)品、技術(shù)相應(yīng)提升，市場認可度較高，未來行業(yè)將會進一步強化這種趨勢。從估值來講，行業(yè)已接近底部區(qū)間，而基于競爭格局、盈利增速等明顯優(yōu)勢，比亞迪、CATL、當升科技等各細分領(lǐng)域的頭部公司的估值相應(yīng)較高，龍頭溢價明顯。

三元產(chǎn)業(yè)鏈是投資重點，中游仍將是未來兩年內(nèi)重點投資領(lǐng)域，其中三元產(chǎn)業(yè)鏈將是持續(xù)推陳出新的溢價環(huán)節(jié)。三元的高鎳化是行業(yè)共識的趨勢，但推進速度會低于市場預(yù)期。國海證券判斷，2020～2021年國內(nèi)才會有相對成熟高鎳三元產(chǎn)品，因此，在市場尚未大規(guī)模應(yīng)用之前，其預(yù)期差和分歧將持續(xù)存在，相應(yīng)伴隨溢價屬性。

海外電池龍頭相繼在歐洲布局產(chǎn)量，國內(nèi)九月至十一月動力鋰電池（擬）投資總額為1290億元，對應(yīng)擬擴建、新建動力鋰電池產(chǎn)量規(guī)模190GWh。國海證券堅定認為，從短時間來看，頭部公司動力鋰電池供不應(yīng)求，龍頭持續(xù)擴產(chǎn)，目前行業(yè)處于產(chǎn)量布局提速的2.0時代，行業(yè)3～10名電池公司加速追趕，希望能夠在第二梯隊脫穎而出，不同于1.0時代，此輪產(chǎn)量擴張更加向頭部公司集中，馬太效應(yīng)明顯，后續(xù)海外龍頭在國內(nèi)擴產(chǎn)有望接力。