鉅大LARGE | 點擊量：717次 | 2022年06月15日
CATL還撐得起萬億市值嗎
市值破萬億，掌門人曾毓群身價狂甩馬云、李嘉誠，"電池茅"CATL還在狂奔路上。八月二十五日晚，CATL公布財報顯示，今年上半年營收、凈利均翻倍上升。同時，貨幣資金余額達746.86億元，占公司總資產(chǎn)的35.94%。八月二十六日，CATL股價開盤上漲超4%。
值得注意的是，除營收大戶依舊為動力鋰電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)，今年上半年CATL的儲能系統(tǒng)業(yè)務(wù)營收上升7倍，毛利率呈兩位數(shù)上升，逐漸成為CATL利潤貢獻者。不過，在公布亮眼半年報的同時，高瓴資本等5家股東減持套現(xiàn)，其中高瓴資本減持近800萬股。
儲能板塊上位
財報顯示，今年上半年CATL營收440.7億元，同比上升134%；凈利潤達44.8億元，同比上升131.5%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為39億元，同比上升184.64%。動力鋰電池系統(tǒng)、儲能系統(tǒng)、鋰電池材料成為支撐CATL營收翻倍的三大板塊。其中，今年上半年，受新能源車市場需求拉動，CATL動力鋰電池系統(tǒng)銷售收入為304.5億元，同比上升125.94%，占CATL總營收的七成。
不過，整體營收上升下，CATL的營業(yè)成本也隨之攀升。財報顯示，營業(yè)收入方面，動力鋰電池系統(tǒng)營收同比上升136.71%，高于125.94%的營收漲幅。同時，毛利率為23%，同比下降3.5%，成為三大業(yè)務(wù)板塊中唯一毛利率下降的板塊。業(yè)內(nèi)人士認為，受原材料價格上漲等因素的影響，導(dǎo)致CATL上半年營業(yè)成本上漲，在動力鋰電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)上抑制了CATL的"賺錢"能力。
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盡管動力鋰電池系統(tǒng)毛利率下降，但儲能板塊的上升成為CATL的新動力。財報顯示，上半年CATL儲能系統(tǒng)營收46.9億元，同比上升727.36%；毛利率同比上升12%達36.6%，為三大板塊中毛利率最高的板塊。CATL相關(guān)負責人表示，報告期內(nèi)隨著全球市場發(fā)電側(cè)和電網(wǎng)側(cè)儲能需求上升，CATL出貨多個百兆瓦時級項目，實現(xiàn)儲能系統(tǒng)銷售收入7倍的上升。CATL和多家客戶建立長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，開展全方位深度合作。
儲能方面，CATL已參和多項儲能項目。今年，由CATL和國網(wǎng)綜能合資公司國網(wǎng)時代及華電公司投資建設(shè)的華電大同300MW/600MWh儲能項目預(yù)計十二月底投運。"儲能項目的落地，也帶動CATL在儲能領(lǐng)域的快速發(fā)展。"我國汽車流通協(xié)會專家委員會成員顏景輝表示，目前國家重視儲能產(chǎn)業(yè)并出臺相關(guān)政策文件，統(tǒng)籌開展儲能專項規(guī)劃推進電源側(cè)儲能項目建設(shè)、電網(wǎng)側(cè)儲能合理化布局，支持用戶側(cè)儲能多元化發(fā)展。而CATL也看準該領(lǐng)域并加速布局。
加速擴充產(chǎn)量
狂奔模式下，產(chǎn)量觸頂成為CATL下一步要解決的問題。
財報顯示，截至今年六月底，CATL貨幣資金余額為746.86億元，占公司總資產(chǎn)的35.94%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為687.58億元。
不過，手握700多億元現(xiàn)金流，CATL依然準備繼續(xù)融資。八月十二日，CATL宣布擬非公開發(fā)行股票募資不超582億元，投向鋰電池領(lǐng)域及補充流動資金。
值得注意的是，目前CATL正遭遇產(chǎn)量觸頂。財報顯示，今年上半年CATL動力鋰電池及儲能系統(tǒng)產(chǎn)量為65.45Gwh，產(chǎn)量利用率高達92.2%，產(chǎn)量為60.34Gwh。2018年至今，CATL在建電池項目達10多個。
此外，今年八月CATL先后和江西省政府、上海市政府、四川發(fā)展等多方達成戰(zhàn)略合作協(xié)議。不僅在國內(nèi)擴張產(chǎn)量，2019年CATL在歐洲也啟動產(chǎn)量建設(shè)，首個海外廠落戶德國圖林根州埃爾福特。
財報顯示，由于產(chǎn)量投資建設(shè)現(xiàn)金支出新增，今年CATL投資活動方面出現(xiàn)的現(xiàn)金流量凈額為-251.27億元，同比減少893.99%。據(jù)財報透露，CATL在建產(chǎn)量為92.5Gwh。乘用車市場信息聯(lián)席會秘書長崔東樹表示，近年來CATL一直在擴充"朋友圈"，和多家車企簽署訂單協(xié)議，而新能源車需求量的上升也讓CATL的產(chǎn)量吃緊，加速擴充產(chǎn)量勢在必行。
5股東減持超4500萬股
半年報業(yè)績亮眼，但高瓴資本等5家股東卻選擇在二季度"落袋為安"，減持套現(xiàn)。
其中，高瓴資本管理有限公司-我國價值基金（交易所）減持798.9萬股，持股比例由2.27%降至1.92%。此外，深圳市招銀叁號股權(quán)投資合伙公司（有限合伙）減持1145.2萬股，湖北長江招銀動力投資合伙公司（有限合伙）減持1063萬股，西藏鴻商資本投資有限公司減持1327.3萬股，寧波梅山保稅港區(qū)博瑞榮合投資合伙公司（有限合伙）減持175.4萬股。據(jù)統(tǒng)計，按照CATL二季度最低股價309.76元計算，高瓴資本至少套現(xiàn)25億元，若按最高估價計算則套現(xiàn)40億元。
5家股東減持的同時，也有資金繼續(xù)買入。財報顯示，二季度末香港中央結(jié)算有限公司的持股比例達6.65%，較一季度末的6.53%略有新增。據(jù)悉，今年上半年，北向資金合計增持約2474萬股CATL股份。針對此次股東減持對CATL的影響，北京商報記者聯(lián)系CATL相關(guān)負責人，但截至發(fā)稿，尚未得到回復(fù)。
CATL股東減持僅為新能源汽車概念股的縮影。今年以來，不少汽車業(yè)相關(guān)上市公司出現(xiàn)股東減持，多集中于和新能源相關(guān)的汽車業(yè)上市公司。據(jù)不完全統(tǒng)計，至少有12家我國汽車業(yè)上市公司被股東套現(xiàn)，累計套現(xiàn)金額遠超百億元。
12家公司中，比亞迪股東套現(xiàn)金額最高，今年以來累計套現(xiàn)超50億元。同時，先導(dǎo)股份、天齊鋰業(yè)及北汽新能源等和新能源汽車相關(guān)的個股，均成為大股東減持套現(xiàn)的對象。欣導(dǎo)投資減持套現(xiàn)先導(dǎo)智能金額高達26億元。鋰電池原材料供應(yīng)商天齊鋰業(yè)，今年以來遭股東套現(xiàn)18億元。
業(yè)內(nèi)人士認為，股東減持、增持在股票市場為正常操作。在政策和市場需求下，近年來新能源車備受追捧，也讓資本紛紛入局新能源汽車及相關(guān)產(chǎn)業(yè)。但隨著越來越多公司進入該領(lǐng)域，資本熱度也隨之降溫，此時多家公司出現(xiàn)股東減持也是資本市場回歸理性的表現(xiàn)。
北京商報記者劉洋劉曉夢
