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鋰電一季度,毛利率壓力山大,何時能夠扭轉?

鉅大LARGE  |  點擊量:334次  |  2023年10月23日  

幾乎可以確定,鋰電公司一季度的毛利率壓力比較大:


一是上游材料成本持續上漲,二是鋰電公司自身產量利用率/良品率達到了上限,三是下游價格傳導滯緩,四是近年新增產量逐漸投放及潛在爬坡。


當然,核心因素還是上游材料成本問題。去年以來,上游材料價格一路上漲,尤其是年初以來碳酸鋰價格大幅上漲。


這一輪供應鏈成本引發的行業危機,近期也終于掀到了臺面上。


01、一季度,鋰電公司正面對較大毛利率壓力

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實際上,鋰電上游材料價格上漲,不是新鮮事兒了。


2020年下半年開始,正極、負極、電解液價格不斷上漲,隔膜價格近期也開始提價并供不應求。這個已經多次分析,不再累述。


其中,碳酸鋰價格上漲更加明顯,去年初不到6萬元/噸,今年初30萬元/噸,近日最高已經超過50萬元/噸,一年接近10倍。


過去一年,鋰電上游材料價格綜合漲幅超過50%,而鋰電池價格此前總體保持穩定,直到去年下半年開始局部適當漲價,但產品價格漲幅遠低于材料成本漲幅。


為此,大部分鋰電公司的毛利率去年逐季下降。今年以來,隨著碳酸鋰價格的大幅上漲,鋰電公司的毛利率壓力更加明顯,這個將很快在一季報中得到驗證。

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02、鋰電公司忍無可忍,出手抗爭


在上游成本不斷上漲,尤其是碳酸鋰價格瘋漲的背景下,下游鋰電公司終于按耐不住了。


三月初,兩會期間,CATL曾毓群提交了一份提案《有關盡快采取有效措施推動國內鋰資源保供穩價的提案》,把上下游成本之爭推到了臺面上。


同期,主管部門也坐不住了,工信部副部長辛國斌指出,要強化資源保障,著眼于滿足動力鋰電池等生產要,適度加快國內鋰資源的開發進度,打擊囤積居奇、哄抬物價等不正當競爭行為。


實際上,鋰電行業面對的上游材料漲價危機,和去年光伏行業硅料價格大幅上漲頗為相似。


2021年六月,某光伏電池巨頭公開上游硅料公司刻意營造多晶硅、硅片短缺,囤積居奇、哄抬物價,并建議主管部門出面協調。


但此后的事實表明,這樣的舉措并沒有對緩解硅料價格有所幫助。


這也為今年鋰電下游對上游鋰資源價格進行的"抗爭"效果,出現了擔心和懷疑。囤積居奇不可取,但供需失衡下正常的商業行為無可厚非。


03、鋰電公司被迫向下游傳導價格


督促上游價格回落是一方面,但絕非解決當前鋰電公司毛利率問題的唯一思路,畢竟目前鋰電公司面對的不是單一原材料價格上漲,而是幾乎全部材料價格上漲;也不是階段性短時間上漲,而是長期的持續上漲。


這不是一個簡單問題,除了節流,還得開源。電池產品價格同步上漲,則是消化上游成本壓力的最簡單方式。


近日,CATL向媒體確認,因上游原料價格大幅上漲,公司相應動態調整了部分電池產品的價格。


擁有最優客戶、坐享最高毛利率的CATL已經開始有成本壓力,更何況其他鋰電公司,這也為這一輪鋰電池漲價的必要性做了注解。


從數據來看,年初至今,磷酸鐵鋰電芯價格從約0.60元/Wh上漲到約0.69元/Wh,漲幅約15%;三元(622)電芯價格從約0.69元/Wh上漲到約0.74元/Wh,漲幅約7%。


04、終端電動汽車也被迫漲價


由于鋰電公司下游重要為電動汽車,電動汽車行業的毛利率普遍偏低,而鋰電池系統成本占比約40%,鋰電池成本上漲對電動汽車公司的成本壓力比較大。


今年二月,長城歐拉宣布暫停接受白貓、黑貓訂單,成本問題或許是重要原因之一。


但是,大多數車企選擇漲價,TSLA、小鵬、理想等十多家新能源汽車公司陸續宣布漲價,其中:TSLA三月兩次漲價2-3萬元不等,小鵬汽車漲價1-2萬元不等,理想ONE價格從33.8萬元上漲到34.98萬元。


此前,理想汽車李想曾在微博上吐槽,和電池廠商已經合同確定了二季度電池漲價幅度的品牌,基本上都立刻宣布了漲價。還沒漲價的品牌,大部分是漲價幅度尚未談妥,等談妥后也普遍會立刻漲價。二季度電池成本上漲的力度非常離譜。


可見,這一輪上游材料價格上漲,已經通過鋰電價格上漲,傳導到了電動汽車環節,這個勢頭還會延續,甚至加劇。


目前,新能源汽車銷量勢頭保持良好,2022年二月新能源乘用車銷量31.7萬輛,同比上升189%;1-二月銷量73.4萬輛,同比上升162%。這對消費者消化漲價,或許是一個積極因素。


05、鋰電公司毛利率及業績走向


這一輪鋰電產業鏈漲價潮,終于從上游資源端傳導到了消費端,并最終由消費者埋單,算是形成了一個閉環。


但是,正如本文剛開始提到,對當前鋰電公司毛利率出現影響的因素較多,有上游材料上漲、下游價格傳導、產量利用率/良品率、新增產量投放等因素。


目前,上游材料價格盡管有外部因素干預,但短時間大幅回落的可能性不大。假如繼續維持在當前較高水平,鋰電公司壓力還將持續。


有關下游價格傳導,這個取決于鋰電公司和電動汽車公司的博弈。目前,博弈剛剛開始,而最終消費者的買單情況也很重要,電動汽車公司要在售價和銷量之間尋求平衡。


此外,過去兩年新建不少鋰電產量,在當前有效產量不足的情況下,開始陸續投產,固定資產折舊新增,不同鋰電公司的爬坡效率也存在差異,同時由于原材料緊張可能導致產量利用率不足,進一步影響毛利率。


可見,在一季度這個關鍵時點,鋰電公司面對的毛利率壓力都很大,影響因素較多,且存在差異,龍頭公司CATL已經采取了不少舉措,更不用說其他鋰電公司了。


不管怎么樣,鋰電公司一季度毛利率處于低谷已經是大概率事件,拭目以待。


至于何時能夠扭轉,取決于鋰電公司和上游供應商和下游車企之間的博弈情況,這些因素都很微妙,但從去年光伏行業的相關相關經驗來看,并不樂觀。


但有一點可以確認,鋰電行業目前的競爭環境和上下游博弈情況,注定鋰電環節現階段幾乎不可能有超額利潤,更多是維持行業平穩發展的最低毛利率水平,這也將是各方在博弈中會主動去追求的折中結果。



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