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天華超凈跨界布局動力鋰電池引質疑

鉅大LARGE  |  點擊量:445次  |  2023年01月09日  

近日,蘇州天華超凈科技股份有限公司(下稱天華超凈)稱,擬以支付現金的方式購買宜賓市天宜鋰業科創有限公司(下稱天宜鋰業)26%的股權,交易完成后,天華超凈將成為天宜鋰業的控股股東。


據了解,天華超凈傳統主營業務為防靜電超凈技術產品的生產和銷售,而天宜鋰業重要從事電池級氫氧化鋰生產及銷售,屬于動力鋰電池上游產業。為何天華超凈選擇在此時邁入新行業,新新增的業務又能夠為其帶來何影響?


原主營業務上升緩慢


2014年,天華超凈在深交所創業板上市,主營業務為防靜電超凈技術產品。上市一年后,天華超凈收購無錫市宇壽醫療器械股份有限公司(下稱宇壽醫療)100%股權,拓展至醫療器械領域。2015年以來,雖然醫療器械業務收入不斷上升,但防靜電超凈技術業務收入一直占據重要地位。2019年,二者收入占比約為3:7。


除收購宇壽醫療外,20152016年,天華超凈成功收購了蘇州康華凈化系統工程有限公司51%股權、無錫博特威光電科技有限公司(后名稱變更為無錫天華超凈精密電子有限公司,下稱無錫天華)100%股權。只不過,2016年二月取得無錫天華100%股權后,其又在2016年和2017年,將股權全部賣出。

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在此次收購事項之前,天華超凈有近3年時間未收購其他公司。


20142017年的4年間,天華超凈營收規模從3.9億元上升至7.36億元。但20182019年,天華超凈營收分別為7.78億元和7.58億元。同時,20142019年,天華超凈的凈利潤分別為0.42億元、0.48億元、0.18億元、0.35億元、0.53億元和0.65億元,處于波動狀態。


天華超凈坦言,公司上市以來營收上升趨勢不明顯,要開拓新的業務上升點。其將目光瞄向了鋰電池產業。


2018年,天華超凈和CATL新能源科技有限公司(下稱CATL)、長江晨道(湖北)新能源產業投資合伙公司(下稱晨道投資)共同出資設立了天宜鋰業,股權比例分別為42%、15%和26%,三者共占83%。


據悉,天宜鋰業的重要資產是4萬噸鋰電材料項目,其中一期2萬噸電池級氫氧化鋰項目已于今年七月試生產,預計將于2020年下半年正式投產,二期項目還在規劃中。截至目前,天宜鋰業尚未有營收。20182019年及2020年上半年,天宜鋰業扣非后凈利潤分別為-50萬元、-326.38萬元和-325.68萬元。

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但天華超凈十分看好天宜鋰業的未來發展,新能源電動汽車逐步替代燃油汽車將是未來發展的趨勢和方向,將電池級氫氧化鋰業務定為公司未來發展戰略,是超前之舉。


此次交易,天華超凈擬以1.62億元的價格收購晨道投資持有的26%的股權。收購完成后,天華超凈將合計持有天宜鋰業68%的股權,成為后者的控股股東。


梧桐樹資本新能源新材料產業投資團隊投資總監郝曉明認為,隨著高鎳化成為動力鋰電池的未來發展趨勢,市場對鋰鹽的需求將向氫氧化鋰切換,后者需求量將顯著上升。


交易引發深交所質疑


從目前測算數據看,對天華超凈來說,天宜鋰業確實是優質資產。2020年下半年、20212024年天宜鋰業營收預計為1.97億元、8.01億元、10.51億元、11.82億元和13.13億元,凈利潤172.4萬元、0.49億元、0.87億元、1.08億元和1.29億元。


按上述預測,自2021年起,天宜鋰業營收規模將超過天華超凈目前年度營收。控股后,天宜鋰業財務數據將合并至天華超凈報表,有助于后者大幅提升業績。


而本次交易前,天華超凈已經是天宜鋰業的第一大股東,為何此前天宜鋰業不在天華超凈合并報表的范圍內,晨道投資又為何在項目即將投產之際轉讓股權?深交所同樣對此出現了疑問。


天華超凈解釋,公司持有天宜鋰業的股權未超過50%。同時天宜鋰業董事會共3名成員,分別由天華超凈、CATL和晨道投資委派。其中董事長由天華超凈委派,僅占有一個席位,無法實行控制。經營管理層人員中總裁由天華超凈委派,亦無法控制經營管理層。本次收購完成后,天華超凈持有天宜鋰業的股權提升至68%,還將對其董事會進行改組,實際控制董事會。


值得注意的是,在解釋本次交易方法為何不涉及業績承諾和業績補償安排時,天華超凈稱,晨道投資為財務投資者,未參天宜鋰業的生產經營,若要求設置業績承諾,并不合理。那晨道投資所占的一個董事席位,在董事會中充當何種角色?記者致電天華超凈,但未獲得其他信息。


此外,這一交易還被深交所質疑明股實債。在2018年天華超凈、CATL、晨道投資合資成立天宜鋰業時,約定于2018年、2019年和2020年分三次繳納投資款。截至2020年九月,晨道投資實繳出資1.27億元,尚有5460萬元未實繳出資。在天華超凈和晨道投資簽訂《股權轉讓協議》生效之日起三個工作日內,前者將向后者支付1.27億元。


天華超凈僅表示,和晨道投資除了共同投資天宜鋰業之外,不存在其他關聯關系,出資過程中不存在資金往來,也不存在其他利益安排。


市場占有率處于低位


天宜鋰業雖尚未正式投產,但在去年十一月,就和作為其股東之一的CATL簽署了為期5年的《合作協議書》,約定后者優先向前者采購氫氧化鋰產品。今年四月,又和澳洲鋰礦商PilbaraMinerals簽署了為期5年的鋰輝石精礦供應協議,保障其原材料供應。但隨著新能源汽車產業發展進程不斷加快,天宜鋰業究竟能為天華超凈創造多少價值仍存不確定性。


根據鋰業分會報告,2019年全球鋰消費量折合碳酸鋰當量約為33.1萬噸。天宜鋰業一期項目達產后,將擁有電池級氫氧化鋰產量2萬噸/年,轉化為碳酸鋰當量為1.76萬噸,約占市場份額的5.32%,和天齊鋰業、贛鋒鋰業、雅化集團、雅保公司等產業頭部公司存在差距。


天華超凈認為,業內第一梯隊廠商都以保證日韓需求為主,國內廠商如CATL等則要穩定、有保障的供應商。


而在產業研究機構高工鋰電看來,未來5年內國內和國際市場的需求占比約為3:7,國內市場僅僅是一小部分。未來,氫氧化鋰龍頭生產商或將呈現步步為營,強者愈強趨勢。少數的頭部供應商瓜分歐美終端車企和電池廠的長單協議,二線公司僅能分到蛋糕的外溢。


即使是天華超凈看重的國內市場,競爭也日趨激烈。今年七月,CATL和威華股份簽署《2020年度長協合同》,CATL擬于2020年七月至2021年六月期間向后者采購1萬噸電池級碳酸鋰和3000噸電池級氫氧化鋰。


高工鋰電預計,到2025年,氫氧化鋰產業集中度將進一步提升。而天宜鋰業能否成為天華超凈新的業績上升點?本報將持續關注。

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