鉅大LARGE | 點擊量：471次 | 2023年01月09日
動力鋰電池遇行業(yè)天花板 CATL為奪鋰電池大權動作頻繁
近日，CATL新能源科技股份有限公司（下稱CATL，300750.SZ）和三祥新材等多家公司合資成立新公司。
據(jù)天眼查App顯示，十一月十三日，寧德文達鎂鋁科技有限公司成立，法定代表人為夏鵬，注冊資本3億人民幣，經(jīng)營范圍含有色金屬合金制造、有色金屬壓延加工、金屬制品研發(fā)等。股東信息顯示，該公司由三祥新材股份有限公司、CATL新能源科技股份有限公司、江蘇萬順機電集團有限公司等5家公司合資成立。其中，CATL新能源科技股份有限公司為第二大股東，持股25%。
此前不久，CATL布了2020年第三季度業(yè)績報告。財報數(shù)據(jù)顯示，CATL當季營收為126.93億元，同比微增0.8%；凈利潤為14.20億元，同比上升4.24%。
這是CATL今年來首次實現(xiàn)季度正上升。
不過，雖然三季度營收、凈利潤均實現(xiàn)同比上升，但受到上半年業(yè)績拖累，前三季度累計財務指標和同年同期相比依舊為負上升，其中前三季度營業(yè)收入315.22億元，同比下降4.06%；實現(xiàn)凈利潤33.57億元，同比下降3.10%。
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CATL認為，業(yè)績下降的原因重要系宏觀經(jīng)濟受新冠病毒肺炎疫情沖擊、市場需求嚴重下降，導致新能源汽車產(chǎn)銷量同比大幅下降，公司動力鋰電池銷售收入減少。
根據(jù)我國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，上半年我國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成39.7萬輛和39.3萬輛，同比分別下降36.5%和37.4%。新能源汽車銷量的下降直接影響動力鋰電池公司的業(yè)績情況。
實際上，在疫情暴發(fā)前，CATL營收上升下降的情形就已經(jīng)出現(xiàn)了。早在2017年，CATL營收下降就已經(jīng)下跌至34.3%。雖然2018年后有所提升，但已經(jīng)遠不及其巔峰時期。
市值超過6000億元的電池一哥CATL最近動作頻繁，CATL的后顧之憂在哪？
一哥難抵市場需求動力鋰電池遇行業(yè)天花板
2017年CATL動力鋰電池出貨量達11.84GWh（吉瓦時），成為國內(nèi)率先進入國際車企供應鏈的鋰離子動力鋰電池制造商。
《公司觀察報》了解到，2016年CATL營業(yè)收入突破100億元（148.79億元），2017-2019年，公司營業(yè)收入分別為199.96億元、296.1億元、455.46億元，分別上升87.26%、48.1%和53.81%。
據(jù)動力鋰電池研究機構SNEResearch的數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年CATL動力鋰電池裝機量持續(xù)三年位居世界第一。
但在2020年上半年，全球動力鋰電池座次出現(xiàn)變化。根據(jù)SNEResearch統(tǒng)計，2020年1-八月，LG化學的電池裝機量為15.9GWh，要略高CATL15.5GWh的裝機量。加上TSLA上海廠下線車型牽手韓國LG化學，促使韓國LG化學一度超越CATL，位居全球第一。直到八月，CATL又以2.8GWh的裝機量反超LG化學重回全球首位，市場份額達25.9%。
東吳證券研報認為，CATL采取謹慎式會計原則，三季度收入利潤穩(wěn)健，大額減值計提拖累增速，影響表觀利潤；第三季度CATL市場份額略微下降，重要受TSLA(LG配套)上升及比亞迪銷量恢復影響，預計第四季度CATL配套的鐵鋰版本TSLA放量后，份額有望回升。
十一月十四日，在央視《第一公布》首期節(jié)目中，長安汽車宣布將攜手華為和CATL聯(lián)合打造一個全新高端智能汽車品牌，長安汽車稱，三方合作內(nèi)容包括智能電動汽車平臺和產(chǎn)品。
招銀國際研究部白毅陽表示，從新能源汽車發(fā)展來說，從2020年下半年開始，新能源汽車將重回高上升趨勢，動力鋰電池作為三電中價值最高的部件，自然獲得主機廠的重點關注。目前，各大動力鋰電池廠商和主機廠都在加強合作。從動力鋰電池廠來說，希望通過綁定下游客戶，以獲取穩(wěn)定的訂單。從主機廠來說，希望通過合作，甚至合資建廠等方式來獲得穩(wěn)定的電池供應，未來實現(xiàn)成本控制。
白毅陽表示，CATL已經(jīng)在此前和各大廠商成立合資公司，例如時代上汽、東風時代、時代廣汽、時代吉利等。
資深汽車分析師任萬付表示，對CATL等動力鋰電池生產(chǎn)商來說，通過和車企的深度合作，可保證銷售端穩(wěn)定，提高裝機量。
同樣，比亞迪近期通過刀片電池進一步綁定戴姆勒、豐田等知名廠商。相信未來頭部動力鋰電池公司將通過加強和主機廠合作，進一步擴張市場份額。
多位業(yè)內(nèi)人士向《公司觀察報》表示，CATL今年難超LG化學。
上游材料漲價盈利能力下降
近兩年來，國內(nèi)電池市場發(fā)生了巨大的變化，先是上游材料漲價，后是補貼政策退坡、海外公司入場，也讓國內(nèi)電池公司的處境更加艱難。
首先，國內(nèi)電池行業(yè)從2018年五月開始實行新補貼政策，和往期相比這次政策調(diào)整，降低了補貼力度，使得電池公司運營成本提升，進而壓縮了電池公司的盈利能力。而受新補貼政策影響的CATL，盈利能力也在持續(xù)下降，毛利率從2016年的44.84%的跌至28.45%，下降明顯。
其次，金屬鈷、鋰等上游原材料的漲價，進一步提升了電池公司的運營成本。根據(jù)近日公布的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》明確未來新能源汽車發(fā)展方向，由此帶動了新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈最上游原材料鈷鋰資源的崛起。
鈷鋰需求在新能源汽車鋰電池的拉動下顯著上升，價格出現(xiàn)上漲，行業(yè)景氣度也有明顯的提升。中泰證券指出，以鋰電原材料為例，新能源車企年底前或?qū)⒈３謸屟b。
根據(jù)中汽協(xié)的統(tǒng)計，2020年十月，我國動力鋰電池裝車量5.9GWh，同比上升44.0%，繼續(xù)保持上升趨勢。其中，三元鋰電池共計裝車3.4GWh，同比上升15.7%，環(huán)比下降19.1%；磷酸鐵鋰電池共計裝車2.4GWh，同比上升127.5%，環(huán)比上升3.5%。
全國乘用車聯(lián)合會現(xiàn)任秘書長崔東樹對《公司觀察報》表示，磷酸鐵鋰電池多普及在低端電動汽車銷售領域，目前只是裝機量增大并不能占（新能源動力鋰電池）主流地位。
銀河證券認為，有色金屬行業(yè)已進入生命周期中的成熟期。隨著國內(nèi)經(jīng)濟結構轉(zhuǎn)型的趨勢愈發(fā)明顯，消費將逐漸代替投資成為拉動經(jīng)濟最為重要的環(huán)節(jié)。有色金屬公司出海收購國外優(yōu)質(zhì)礦山資產(chǎn)，以及發(fā)展鈷鋰等新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的新興金屬將成為行業(yè)擴張的新出路。
據(jù)獵云網(wǎng)數(shù)據(jù)，由于市場短缺，金屬鈷原料在2015年至2018年，價格漲幅已經(jīng)超過了230%。這意味著電池公司想要提升產(chǎn)量，就必須付出更高的成本。
磷酸鐵鋰電池占有率很有可能再次超過三元鋰電池。資深汽車行業(yè)分析師梅松林說，目前磷酸鐵鋰電池的安全性和低成本，以及行業(yè)和市場對電動汽車高續(xù)航更理性的認識，都推動了磷酸鐵鋰電池新一波的市場滲透。尤其在降低電動汽車成本方面，磷酸鐵鋰電池發(fā)揮了重要用途。磷酸鐵鋰電池一般要比三元鋰電池便宜20%左右。
崔東樹表示，TSLAModel3國產(chǎn)車型裝載CATL新型磷酸鐵鋰電池其重要目的也是為了降低成本，這是暫時的。CATL肯定要堅持走高端市場路線。
2020年九月初，電池、汽車產(chǎn)業(yè)界流出的一則有關CATL將放棄811電池，將內(nèi)部重心轉(zhuǎn)向523作為重要開發(fā)方向的傳言。受此影響，CATL股價出現(xiàn)劇烈波動，九月七日到九月八日兩天，市值合計損失超過400億元。
針對該傳言，CATL相關業(yè)務負責人很快出來辟謠，稱811仍將是CATL的主攻戰(zhàn)略，多條線路并行一直是公司發(fā)展電芯業(yè)務的核心思想，并表示這是動力鋰電池爭取主導權和話語權的必選之路，假如放棄了811，那就是放棄了高端市場。
據(jù)了解，CATL力的NCM811型三元鋰電池技術采用鎳鈷錳8:1:1的配比，由于鎳含量更高，提升了能量密度，能夠為電動汽車帶來更長的續(xù)航，同時伴隨著正極材料配比的變化，成本較高的鈷含量進一步降低，做到了成本低、電量高，因此成為電動乘用車最主流的電池技術之一。
業(yè)內(nèi)專家指出，作為電動汽車核心部件的電池現(xiàn)在占到電動汽車成本的很大一部分。控制電池成本關于車企降低電動汽車整車價格而言意義重大。減鈷化電池是目前新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展趨勢。崔東樹這樣說，發(fā)展減鈷化電池目的是為了利用現(xiàn)有資源，而資源少的原材料應該減少利用。
目前，包括CATL、LG化學、松下在內(nèi)的主流電池供應商，都在主推這類高鎳化、低鈷化電池。
國內(nèi)電池行業(yè)進入淘汰賽階段CATL如何整合產(chǎn)業(yè)鏈
在日前召開的第十二屆我國汽車藍皮書論壇上，CATL董事長曾毓群表示，新能源汽車到了2025年初購車成本將和燃油車相差很小。想要降低新能源汽車的成本，其中占總成本超三成的動力鋰電池如何降本成了關鍵。
當下，同等級別車輛的新能源汽車售價普遍高于燃油車，這重要因為電池成本過高。根據(jù)行業(yè)專家透露，一臺新能源汽車成本構成中動力鋰電池成本約占據(jù)30%-40%。隨著我國新能源汽車補貼下降，降本壓力也會隨即傳導給動力鋰電池公司。2015-2019年，我國動力鋰電池頭部公司的凈利潤率逐漸下降，退補影響可見一斑。
八月十一日晚間，CATL公布通告，擬以證券投資方式對境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)上市公司進行投資，投資總額不超過2019年末經(jīng)審計凈資產(chǎn)的50%，即不超過190.67億元(不含本數(shù))人民幣或等值幣種。其中境外投資總額不超過25億美元。
國內(nèi)方面，在2019年年報上，CATL公布了四項電池廠的擴建計劃，分別是：投資100億元人民幣建設寧德車里灣鋰電池生產(chǎn)基地項目，產(chǎn)量規(guī)劃45GWh；湖西鋰電池擴建項目將新增鋰電池，年產(chǎn)量約16GWh；江蘇動力及儲能鋰電池研發(fā)和生產(chǎn)項目將新增鋰電池，年產(chǎn)量約24GWh；四川時代動力鋰電池項目一期將新增鋰電池，年產(chǎn)量約12GWh。
出海方面，CATL已有動作。2019年十月，CATL首座位于德國圖林根州的廠開工建設，計劃2021年投產(chǎn)，屆時將向歐洲的整車公司供應電池。不久之前，CATL也和印尼達成了在該國建設鋰電池廠的協(xié)議，同時，CATL發(fā)行15億美元境外債券，試圖打開海外的融資渠道，為其在海外建設基地及業(yè)務拓展做準備。
億歐汽車商業(yè)分析師樸正浩表示，在產(chǎn)量上，CATL電池產(chǎn)量全部位于國內(nèi)，其位于德國的圖林根項目計劃2021年投產(chǎn)，2022年產(chǎn)量才能達到14GWh。根據(jù)其2020-2023年產(chǎn)量規(guī)劃來看，其海外產(chǎn)量擴張也極為有限。
不過在眾多業(yè)內(nèi)人士看來，這190億元的投資背后，將不只是為了降本，更多是在如今產(chǎn)量快速擴張的情況下，新增投資以穩(wěn)定上下游，同時加速布局海外，也是其目的之一。
今年以來，CATL就以證券投資的方式，對北京鋰時代新能源科技有限公司、東莞市潤源新能源科技有限公司等多家公司進行投資，同時還和三祥新材、贏合科技等產(chǎn)業(yè)鏈伙伴深入合作，進一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈結構。
根據(jù)公開信息，CATL的供應鏈還包括廈門鎢業(yè)、容百科技、華友鈷業(yè)、杉杉股份、璞泰來、恩捷股份、星源材質(zhì)、天賜材料、江蘇國泰、新宙邦等上市公司。
據(jù)了解，CATL長期以來較為關注隔膜材料領域。在整體布局上，CATL此前已投資了上游供應鏈的部分公司，包括材料產(chǎn)業(yè)鏈的正負極材料和電解液生產(chǎn)公司，而在關鍵隔膜材料上CATL一直沒有相關投資動作。
據(jù)有關資料顯示，CATL的隔膜供應商重要有長園中鋰、上海恩捷、河南義騰、星源材質(zhì)、璞泰來等。其中，上海恩捷一直在濕法隔膜市場占據(jù)著較為重要的位置。尤其在收購蘇州捷力后，恩捷集團的市占率達到一半以上。關于CATL來說，這種情況并非好事，當上游產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)一家獨大的情況，CATL的議價權自然會得到削弱。
據(jù)《公司觀察報》了解，多位行業(yè)專家認為，動力鋰電池材料或?qū)⒊蔀镃ATL的重點投資方向，因為這直接和電池廠商的利潤掛鉤。
如何在后補貼時代更快降低成本，誰便能在全球鋰電池市場競爭中掌握更多話語權。
