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鋰離子電池企業業績與產能過剩的問題分析

鉅大LARGE  |  點擊量:1659次  |  2018年05月09日  

   聯社1月30日訊,2017半年報以來,駱駝股份、江淮汽車、比亞迪、成飛集成、星源材質等多家公司出現業績“變臉”情況。對于業績變動的原因,大部分公司都解釋為新能源汽車補貼退坡、鋰電池產品價格下滑、鋰電池產能過剩等原因。

  今日,天際股份修正2017年度盈利1400萬元-3400萬元,同比下降81.82%-55.85%。此前,第三季度報告中預計2017年度盈利20792.43萬元-24642.88萬元,同比增長170%-220%。

  對于業績預期大幅下修的原因,天際股份稱受國家新能源汽車補貼政策調整等因素的影響,六氟磷酸鋰市場銷售價格從2017年下半年開始出現下滑,在第四季度下滑的幅度增大,導致公司2017年度六氟磷酸鋰業務業績不及預期。

  據不完全統計,2015年新能源車補貼高達590億元,2016年突破830億元。按照我國新能源發展規劃,到2020年補貼政策將全部取消。

  在2017半年報中,已經有不少鋰電池公司也出現了鋰電池不及預期的現象。

  駱駝股份2017上半年,由于新能源客車和物流車行業遇冷,其鋰電池出貨受限,銷售毛利率僅為19.9%(同比下降4.2pct,環比2017Q1下滑0.6pct)。此外,多氟多、國軒高科、比亞迪在內的多家動力電池企業的利潤有所下滑,除了新能源補貼政策以及產品提標改造帶來的影響外,新能源領域低端產能過剩的問題也開始顯現。

  從三季報情況看,補貼退坡對整車企業的業績也產生了一定影響。以江淮汽車為例,前三季度營收為355.41億元,同比小幅下滑6.79%;歸屬于上市公司股東凈利為2.18億元,同比下滑73.24%。對于凈利潤較上年同期下降的主要原因,江淮汽車表示,系新能源汽車補貼退坡和乘用車銷量下降所致。

  此外,比亞迪也出現類似現象。前三季度營收同比增長1.56%,歸屬于上市公司股東的凈利潤同比降低23.82%。多家券商分析師指出,公司短期業績承壓,主要是補貼退坡以及銷售費用和財務費用增加等因素所致。

  與之相對應的是,動力電池相關的電池材料、電解液、隔膜等細分領域的企業業績增速明顯放緩,毛利率下滑,導致“增收不增利”和凈利潤增速為負的情況并不鮮見。

  在近期公布的2017年度業績預告中,星源材質、成飛集成等公司也出現了類似的情況。

  2018年1月8日,星源材質也發布了2017年度業績預告,年度歸屬上市公司的凈利潤同比下降32.44%-26.01%。對于業績大幅下降,星源材質稱主要受2017年新能源汽車補貼標準退坡和補貼標準從嚴、各地方補貼政策未及時落地等政策性因素的影響,2017年第一季度下游客戶電池廠家對電池隔膜產品的需求有所減緩,導致2017年第一季度凈利潤比上年同期下降了34.12%。

  2018年1月12日,成飛集成修正2017年業績預期,由凈利潤預計約為-1900萬元~500萬元,修正為虧損6200萬至1.2億元。對于業績預期大幅下修的原因,成飛集成稱是因為國家新能源汽車補貼大幅退坡,整車廠將補貼降低的壓力轉嫁給動力電池生產企業,持續壓價,導致公司2017年第四季度鋰電池售價下跌幅度超出預期。

  產能過剩隱憂漸顯,進入大浪淘沙階段

  2014年開始,中國動力電池產業增長率分別為368%、324%、78.6%。在行業高增長的背后,各大鋰電廠商持續擴產,并且市場還不斷有新的廠商介入。

  隨著新能源汽車產業的發展,國內越來越多公司切入相關產業鏈。其中,鋰電池最受產業資本追捧。僅A股上市公司中,鋰電池板塊概念股從2015年末的三十余家暴增至目前的一百五十多家。

  從供給角度看,2017年全球多家廠商宣布擴產計劃。以CATL為例,其擴產計劃共計8GWh,其中溧陽5GWh及寧德本部3GWh,至2019年CATL計劃擴產40-50GWh。目前,CATL出貨量已經超過了沃特瑪、比亞迪,排名全球動力鋰電池產能第三位。加上與上汽集團合作的時代上汽36GWh產能投資,CATL有望在2020年將超越松下、LG化學等廠商,成為全球龍頭。根據相關數據統計,2016年主要動力鋰電池廠商合計產能為69.35Gwh,2017年或超過140Gwh,同比翻倍。

  此外,全球鋰電池龍頭廠商也在不斷宣布擴產計劃。僅公開消息統計,松下在兩年內會有三座電池廠實現規模化量產,分別是美國的Nevada超級電池廠、日本Sumoto工廠、中國大連電池廠。LG化學也在韓、中、美、歐擴建電池廠,2020年電池產能將從目前的10GW增長至2020年的40GW。

  公開資料顯示,2017年上半年,近20家動力電池企業進行了擴產,擴產總產能超過65GWh。如果按一輛新能源汽車配55kWh電池計算,相當于可以裝配278萬輛,如果按40kWh/輛計算,則可以裝配382萬輛。根據相關規劃,預計到2020年中國新能源汽車銷量將達到200萬輛的規模,未來動力電池產能過剩已成定局。

  從目前的情況來看,2018年還會有大量動力鋰電池項目建成并投產。隨著大量產能涌入市場,鋰電池產能過剩或將成為行業發展揮之不去的陰霾。

  在原材料價格上漲、補貼退坡的大背景下,許多電池企業也面臨著倒閉的風險。比如,美國汽車電池制造商A123在短短三年內就從IPO走向破產,主要是因為電池成本依然居高不下,而訂單數量并未跟上。

  對于國內鋰電池企業,2016年絕對是大豐收的年份,產品銷量與銷售價格雙雙上漲,產業鏈公司業績飄紅、喜上眉梢。但本輪繁榮過后,整個行業或將迎來一次洗牌,進入大浪淘沙階段,走完優勝劣汰過程。

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