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巨虧超29億 東方精工業績“羅生門”

鉅大LARGE  |  點擊量:712次  |  2019年07月23日  

在2019年伊始,作為第三方Pack龍頭企業普萊德的操盤手,東方精工爆出巨額虧損。


1月30日晚間,東方精工(002611)披露《2018年度業績預告修正公告》,預計2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損29.44億元至虧損44.16億元。而在2018年三季報中,東方精工預計2018年凈利潤變動區間約為5.5億元至6.52億元。


東方精工表示,結合普萊德實際經營情況以及未來行業政策、市場格局、客戶結構、技術變化、毛利率波動等綜合因素,公司認為因收購北京普萊德100%股權而形成的商譽存在大額減值跡象,基于謹慎性原則,需計提相應的商譽減值準備,預計計提金額約為30.60億元至41.42億元。


與之形成的“羅生門”現象是,2018年3月,普萊德就與北汽新能源簽訂大單,北汽新能源在2018年1-6月向普萊德下發合計約3.8萬臺動力電池的采購訂單,總金額合計約為18.69億元。


根據東方精工2018年半年報披露,普萊德H1動力電池Pack出貨電量約1GWh,同比增長約167%;出貨套數約3萬臺,同比增長約216%。普萊德實現營業收入12.03億元,實現凈利潤1.07億元。


高工產研鋰電研究所(GGII)統計數據顯示,2018年普萊德為北汽EC系列配套的Pack銷量達到50814臺套。


回顧收購細則,東方精工以47.5億元完成普萊德100%股權收購,普萊德承諾2016年、2017年、2018年和2019年經審計的累計實際扣除非經常性損益后的凈利潤不低于14.98億元,其中2016-2019年凈利潤分別不低于2.5億元、3.25億元、4.23億元和5億元。


而普萊德2016、2017年度累計扣非凈利潤累計為5.94億元,實際業績占承諾業績的比例為103.30%,業績承諾達標。


對于本次大幅計提商譽減值,深交所也發函要求東方精工補充披露2017年末對普萊德進行商譽減值測試的過程以及測試的關鍵參數,包括預測期收入、毛利率、折現率等,說明2017末未對商譽計提減值的原因。


并要求其披露2016至2018年度普萊德前五名銷售客戶及供應商名稱、交易金額、是否與東方精工存在關聯關系以及是否存在銷售退回等情況。結合經營情況、信用和定價政策說明是否存在關聯方利益輸送、年底突擊調節利潤等情形。


業內人士普遍認為,目前動力電池Pack市場受到整車廠與電池廠的大幅蠶食,大部分第三方Pack企業生存狀態已岌岌可危,加上對賭期面臨結束,原合作體系延續面臨不確定性,普萊德將面臨更為嚴峻的市場蠶食沖擊,這或成為東方精工大幅計提商譽減值的原因。


業績“羅生門”背后


事實上,在動力電池降成本、競爭激烈、標準化制造以及補貼退坡等的大環境下,無論從產業發展的角度,還是從技術發展的角度來看,車企自建或與電池廠合資組建Pack廠已成一大趨勢。


相關數據顯示,2018年國內車用動力電池Pack廠商裝機統計,排名前十的Pack廠占據72%的市場份額。而以車企為主導的比亞迪、上海捷新(上汽占股51%,萬向占股49%)、蕪湖奇達(奇瑞新能源全資子公司)、長安新能源分別位列第二、第五、第六、第八,占據了前十企業中超4成的市場份額。


可以看到,乘用車企的自建/合資Pack企業正在加速“蠶食”市場。此外,包括江鈴、長城、吉利、東風等一線主機廠,都在2018年向電芯廠采購了部分電芯,由自己負責總成實現裝機,從而搶奪了一部分電池廠和第三方PACK廠的訂單。


在客車領域,實力雄厚的客車企業包括宇通、南京金龍、銀隆、廈門金旅等客車企業也在加速謀劃自建Pack配套。


動力電池方面,寧德時代、比亞迪、國軒高科、力神、孚能科技、比克電池、億緯鋰能、國能電池、中航鋰電、卡耐新能源等裝機電量排名前十的企業都有自建PACK,占據了當前動力電池市場的最大份額。


此前,一位第三方Pack企業人士向高工鋰電表示,第三方Pack企業已是“夾縫求生”的狀態,即便是像普萊德這樣背靠車企/電池資源的第三方Pack企業,一旦對賭期結束,后續業績增長大概率面臨困境。


如今看來,已是一語成讖。


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