鉅大LARGE | 點擊量：844次 | 2020年03月27日
鈷價較高點暴跌近七成 未來市場或存上升空間
2018年夏季以來，國內(nèi)金屬鈷價格持續(xù)陰跌，當(dāng)前市場價格較2018年4月份高點已下滑近七成，接近開采成本。行業(yè)人士及分析師對證券時報·e公司記者表示，目前金屬鈷價格已幾乎跌無可跌。隨著下游市場轉(zhuǎn)暖及國際供應(yīng)形勢趨緊，鈷價未來存在上升空間。
鈷價逼近歷史底部
近日來，A股市場關(guān)于“鈷價見底”的聲音漸起，引發(fā)相關(guān)個股出現(xiàn)小幅上行。
8月6日，在大盤走跌的背景下，寒銳鈷業(yè)報漲1.18%，華友鈷業(yè)報漲0.64%。而此前，7月26日至8月1日間，上述兩股均出現(xiàn)連續(xù)上漲，漲幅分別超過17%、18%。
當(dāng)前金屬鈷價格底部是否已經(jīng)確立？
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華創(chuàng)證券研報顯示，7月11日，國內(nèi)電子盤電鈷一度跌破20萬元/噸，至19.5萬元/噸，接近歷史最低的19.35萬元/噸，隨后持續(xù)反彈至22.25萬元/噸，上漲14.1%。國外市場上，上周五MB低級鈷報價12.6美元/磅，為5月份持續(xù)下跌后的首次上漲。
根據(jù)生意社數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，8月5日，國內(nèi)金屬鈷報價在229000元/噸。此前自7月中旬開始，鈷價出現(xiàn)小幅震蕩上漲。截至7月31日，鈷價報228000元/噸，較月中鈷價最低216166.67元/噸，上漲5.47%。
“近期鈷價先跌后漲，止跌回升，鈷市或度過最冷冬天，進入復(fù)蘇上漲區(qū)間。”生意社分析師白家新認(rèn)為，自2018年夏季以來，鈷價開始急劇下跌。目前國內(nèi)金屬鈷較2018年4月份價格高點跌去近七成，目前鈷價已跌至歷史低點。
一不具名A股鈷行業(yè)上市公司負(fù)責(zé)人也對記者表示，“目前國內(nèi)金屬鈷價格已經(jīng)達到下游需求方比較能接受的空間，從這個角度來看，可以說當(dāng)前鈷價已處于相對低位。近期行業(yè)內(nèi)也持續(xù)出現(xiàn)公司自曝虧損的消息。對于一些不是大規(guī)模開采的公司而言，生產(chǎn)成本相對較高。鈷價持續(xù)下跌后，企業(yè)盈利空間被壓縮，產(chǎn)品價格接近成本也是必然。”
他表示，2018年以來，金屬鈷價格持續(xù)了一年多的弱勢行情，這其中一方面是有新能源汽車補貼退坡的影響，但最主要的因素還是在供給方面。之前金屬鈷價格過高，使得很多投資方加大產(chǎn)能開發(fā)，市場出現(xiàn)供大于求的情況。目前，供過于求的狀況已有所改善。
興業(yè)證券研報也稱，從價格來看，當(dāng)前鈷價已回落至12.5美元/磅附近，遠(yuǎn)低于2003年至今的18美元/磅均值，接近2015年低點9.9美元/磅，進一步下跌空間非常有限，價格底確立。
供應(yīng)端呈收緊態(tài)勢
在金屬鈷價格逼近企業(yè)盈虧線的同時，市場也出現(xiàn)了下游需求轉(zhuǎn)暖，上游供給收緊的利好因素。
上述鈷行業(yè)上市公司負(fù)責(zé)人表示，隨著金屬鈷價格下滑，目前已有很多上游生產(chǎn)商做出產(chǎn)能調(diào)整，總體供應(yīng)縮減。此外剛果金政府最近也采取了一些集中行動，將對市場供應(yīng)產(chǎn)生消減影響。在供給減少之時，金屬鈷市場需求還保持著相對穩(wěn)定增長。
白家新表示，在供應(yīng)過剩導(dǎo)致鈷價從峰值暴跌約70%之后，剛果金的許多手工礦商現(xiàn)在正將注意力轉(zhuǎn)向銅。當(dāng)?shù)匾患业V業(yè)合作社的總統(tǒng)成員曾對外表示，今年Kaumbu合作社的員工減少了一半，每月僅生產(chǎn)2000噸礦石，其中15%是鈷，而一年前，該合作社月產(chǎn)鈷礦石為4000噸，銅為1000噸。手工采鈷量的大幅下降，造成市場上低價鈷的數(shù)量下降，鈷市供給有所下降，客觀上對鈷價上漲有利好影響。
申萬宏源近期研報認(rèn)為，作為自產(chǎn)鈷及鈷貿(mào)易量均為全球第一的行業(yè)巨頭嘉能可，有望重拾“鈷定價權(quán)”，實施控量保價。
供給收縮的同時，金屬鈷下游需求也呈現(xiàn)穩(wěn)中向好趨勢。
白家新表示，隨著5G時代的來臨，換機風(fēng)暴勢必來臨，換機對鈷需求將大大提升，對鈷市有明顯利好。但由于近期5G手機剛上市，市場反響如何有待考察，能否引發(fā)換機風(fēng)暴尚需時間考驗。
此外根據(jù)乘用車廠家批發(fā)銷量數(shù)據(jù)，6月新能源狹義乘用車批發(fā)銷售13.4萬臺，同比增長九成。2019年1-6月新能源乘用車銷量達57萬臺，同比增長65%。不過當(dāng)前新能源整車?yán)麧櫬室呀?jīng)降到2%至3%的低水平，新能源汽車企業(yè)面臨盈利壓力。
后市或存上行空間
白家新認(rèn)為，7月份國內(nèi)鈷市下跌逼近歷史低位，鈷價下跌空間有限。總體來看，鈷市近期下跌空間不大，雖然鈷市需求沒有明顯改善，但后市預(yù)期增長，鈷市有一定上漲動力。
上述鈷行業(yè)上市公司負(fù)責(zé)人接受記者采訪時也表示，短期內(nèi)，金屬鈷市場近一兩年或還將存在供過于求的情況。但受新能源汽車預(yù)期拉動影響，目前市場對鈷價中長期走勢仍較為樂觀。目前國內(nèi)金屬鈷價格已經(jīng)回暖，國際上LME市場鈷價也有企穩(wěn)跡象，短期內(nèi)鈷價大幅下跌的可能性比較小。
華創(chuàng)證券研報分析認(rèn)為，基于投資需求強度、供給邊際增量和9月份海外季節(jié)性需求等因素，短期電鈷價格有望繼續(xù)強勢。中期看來，電鈷價格將在20萬元/噸至30萬元/噸區(qū)間震蕩。而對于長期市場，預(yù)計價格區(qū)間為30萬元/噸至40萬元/噸左右。
不過，安信證券分析師仍梳理出可能制約短期鈷價反彈的三個因素。其一，國內(nèi)新能源汽車9月至12月產(chǎn)量環(huán)比增幅可能不足以消化此前新增累積的鈷鹽庫存。其二，嘉能可KCC產(chǎn)量指引或超市場砍半的預(yù)期，銷量釋放。其三，粗鈷企業(yè)可通過調(diào)節(jié)銅鈷比及直接停工來實現(xiàn)停產(chǎn)，彈性空間大，恢復(fù)成本不高。因此一旦盈利恢復(fù)持續(xù)減產(chǎn)動力不強。
