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新能源材料布局再下一城

鉅大LARGE  |  點擊量:1301次  |  2018年07月21日  

德爾未來發布公告稱,公司擬收購河南義騰新能源科技有限公司85.38%股權,交易價格暫定為20.49億元。交易完成后,德爾未來將持有義騰新能源100%股權。

上半年注入定制衣柜業務,優化家居產業布局。2016年上半年,公司家居類營收4.85億元,同比增長7.53%。其中,地板類產品營收3.38億元,同比下降6.41%;定制衣柜產品營收1.32億元,同比增47.29%。公司通過收購百得勝,加碼定制衣柜業務,整合家居產業資源,增厚家居類業績,原有產品的營收占比由99.58%降至72.69%,實現家居產業戰略轉型升級。百得勝主營定制環保衣柜及配套家具,產品主要應用于家庭居室空間收納、物品擺放陳列等,具有量身定制、個性化設計、空間利用合理、風格現代時尚、基材環保等特點。

全資控股義騰新能源,新材料新能源產業布重要布局。義騰新能源是國內領先的鋰離子電池隔膜材料供應商之一(2014年的市場占有率為6.54%,排名全國第四),主要產品為納米微孔隔膜及陶瓷涂覆隔膜。隔膜的成本在四大鋰離子電池材料中占比僅次于正極材料,約為10%-14%,而在一些高端電池中,占比甚至達到20%。隔膜產品在四大鋰離子電池材料中技術壁壘最高,因此毛利率最高。義騰新能源2014A-2016H1分別實現營業收入1.16/2.12/1.42億元和凈利潤18.78/73.69/68.33百萬元。2015年義騰新能源的凈利潤是公司的53.79%,且業績增速較快,并購完成后將大幅提高公司盈利能力。隨著公司后期完成對義騰新能源以及烯成石墨烯的全資控股,公司在石墨烯新材料新能源領域的布局將進一步完善,競爭力顯著提升。

盈利預測、估值與投資評級

公司2015年制定的“智能互聯家居產業+石墨烯新材料新能源產業”雙主業發展戰略進展順利,家居主業成長穩健,并購的義騰新能源凈利潤占比較高,并承諾在2016-2018年實現扣非凈利潤分別不低于2億元、2.6億元、3.4億元,將很好地提升公司的盈利能力。假設公司對烯成石墨烯、義騰新能源的收購在四季度完成,新股增發后股本為7.61億股,我們預計公司2016-2018年EPS分別為0.35/0.61/0.77元。根據申銀萬國二級分類-家用輕工的最新PE(TTM)行業中值89.65,給予公司2016年90XPE,目標價31.5元,首次覆蓋給予“買入”評級。

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