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鋰電產業并購熱背后危機暗藏

鉅大LARGE  |  點擊量:884次  |  2019年07月08日  

行至年中,長期保持正增長的鋰電市場開始降溫。


鋰電池行業上市公司發布的業績預告來看,以中期業績大幅下滑居多。同時,鋰電行業面臨資本寒冬,企業融資規模大幅縮減。此外,由于有部分上市公司因跨界并購鋰電資產而拖累業績,產業鏈并購也更為謹慎。


2017年鋰電池產業鏈“并購兇猛”,電池網統計的鋰電池產業鏈重組項目有35個,有34個項目公布了交易金額,總額超465億元。其中,并購金額超10億的企業達15家。


2018年,從上市公司的布局來看,新能源鋰電池產業鏈并購重組依舊火熱。電池網統計上半年媒體關注度較高的20例并購事件發現,公布交易金額的有13例,總金額約280億元,平均交易金額21.51億元;統計在內的跨界并購案例超半數,并且擬交易的金額通常比較高。


擬并購的標的中,有6家涉及鋰、鈷等上游原材料;5家涉及電池生產;3家涉及新能源汽車及零部件制造;2家涉及鋰電設備;剩余4家標的主營業務分別為電池功能器件、負極材料、電解液、正極材料。


可以看出,電池及上游原材料領域,依舊深受資本市場熱捧。但在資本市場大熱背后,危機暗藏。


例如,與去年隔膜企業估值走高,并購事件頻發相反,在2018年20例并購事件中,并沒有隔膜企業的身影。電池百人會理事長于清教認為,出現這一現象,一方面是由于前兩年資本涌入催生估值泡沫,行業整體估值虛高,存在對賭失敗的風險;二是由于前期資本的大量進入,優質標的日益減少;三是隨著國內隔膜產能的繼續擴張,價格下降的趨勢不可逆轉,投資回報率或相對降低。


與此同時,終止或者放棄兼并購的案例也相應增多:中葡股份終止收購鹽湖提鋰資產、科陸電子終止收購騰遠鈷業控股權、中環投資終止要約收購京威股份、京威股份收購卡威再告失敗、格力集團逾52億元要約收購長園集團20%股份告吹、雙杰電氣終止重組天津東皋膜、國民技術收購斯諾實業也未見下文……


此外,中國電動汽車百人會理事長陳清泰近日公開表示,中國動力電池配套企業已經從2015年的大約150家降到了2017年的100家左右,1/3的企業已經被淘汰出局。而隨著補貼新政的實施,新能源汽車產業將邁入“后補貼時代”,消費增長動力轉向由市場拉動,再加上外有日韓企業強鄰環伺,中國鋰電行業新一輪洗牌將更為嚴酷。


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